经济日报-中国经济网北京1月2日讯 2018年末A股继续震荡寻底，沪指收于2493.90点，全年累计下跌24.59%;深成指收于7239.79点，全年下跌34.42%;创指收报1250.53点，全年下跌28.65%。

　　多数机构分析认同，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，这是经济、政策、资金流动性、国际形势迎来全面变局，接受更大挑战的一年，资本市场的大环境将随之发生变化，而结构性机会相比2018年会有所增加，市场表现更加活跃。

　　机构观点

　　安信证券：就静态估值看，目前A股市场处在历史上相当少见的“极值区域”。即使考虑了(未来可能的)盈利下降之后，上证综指的动态市盈率总体上也是偏低的，说明市场在很大程度上已经体现了对未来形势的担忧。这种担忧可能并不主要集中在经济景气下行，或许还包括对一些长期问题的忧虑。目前，各方已开始采取诸多强有力的解决措施，尽管许多问题的解决需要较长时间，中间不排除会出现反复，但随着解决过程的展开以及成效的渐次显现，市场信心将逐步得到修复，从而推动估值水平的修复。这一变化，也许比经济景气变化更加重要。

　　海通证券：2018年以来A股业绩仍保持两位数增长，下跌主要源于杀估值。对比过去熊市指数的跌幅、个股跌幅百分比、下跌持续时间、成交量萎缩幅度等数据来看，当前市场估值处于历史底部区域。但这并不意味着估值修复一触即发，估值能否向上修复，与盈利底何时到来密切相关。

　　华泰证券：2019年盈利出现负增长的概率较低，预计全年盈利增速趋势将呈现“U”型，于2019年中报左右见底企稳。2018年10月下旬“政策底”夯实，2019年三季度预计“盈利底”出现。

　　中信建投：预计股票市场在2019年三四季度将逐步走高，成长板块引领的结构性投资机会是资本市场的主线。首先，通信、电子、计算机和高端制造等行业会成为市场关注的焦点。其次，海外投资者偏好的食品饮料等会得到持续配置。第三，银行地产等广义金融板块具有高股息的特征，在信用利率下行过程中也会受益。随着经济和市场触底，券商也会慢慢凸显。

　　安信证券：目前股市至少已处于熊市后期，适宜箱体操作策略思路。在流动性环境、产业政策与行业景气共同影响下，结构性行情逐渐展开，重点关注成长，适当关注逆周期。

　　东方证券：2019年政策底将进一步夯实，稳增长有望继续发力，宏观层面看基建稳增长，微观层面看支持小微企业减税降费和信贷支持;制度建设稳步推进，期待监管政策给予市场更多活力。新的一年，宏观流动性环境将会有所改善，2019年将是A股纳入富时罗素的落地年，以及MSCI可能提高A股纳入系数并放开创业板纳入的年份。产业资本和跨境资金有望成为A股市场两大增量资金，保险、养老金、职业年金、社保也是未来确定性较大的增量资金来源。

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